Mysteel：“银四”过半型钢市场能否摆脱当前窘境

  概述：“银四”过半，型钢市场行情报价随着宏观消息刺激，迎来一波节后高点，提振市场信心，带动交投情绪。四月上旬唐山型钢厂出货多次达到10万吨以上，但多数为投机需求贸易商之间的囤货或倒货，下游实际的需求虽稳步向前推进，但没有爆发式好转，对价格持续性支撑力度不强，当前价格仍是以原料支撑为主。即将进入五月，国内型钢市场能否抓住此次上涨力度顺势而上？笔者将从以下几个角度分析。

  由于3月市场经历了接连价格下降，市场悲观情绪进行一定累积。进入4月，随着宏观预期改善叠加原料价格攀升，成品材价格也迎来一波上涨，涨后市场情绪转好，月内各地市场也接连传出成交向好的消息。但当前，各地需求基本上为贸易商之间倒货、补库、投机需求占多数，下游终端实际采买力度有限。如果后期需求继续平稳推进，够跟上节奏，基建加速发力，价格或仍有一定上涨空间。

  从生产数据我们大家可以看出，4月以来，调坯轧材企业和长流程企业的生产情况走出了两个相反的走势。受到生产利润受一定的影响，多数调坯轧材企业主动停产，每周产量也逐步递减。反观H型钢，长流程钢企测算即时利润在200元/吨左右，月均利润在230元/吨以上，钢厂生产积极性也被调动起来，产量逐周递增，对原料的需求也进一步扩张，需求量正向反馈将带动原料价格进一步走强，进而对成品材价格有一定支撑。从库存角度分析，工角槽及H型钢厂内库存及社会库存均呈现下降趋势，说明在当下还是有部分资源直接流入到终端及下游工地，型材整体表观需求量也呈现逐步递增趋势，对于后续价格也起到一定支撑作用。

  据Mysteel调研显示，型钢下游钢结构情绪指数来看，进入4月后数值呈现震荡上行趋势。4月19日调研多个方面数据显示已达到56.48%（前值49.39%），从用钢表现来看，市场采购积极性上涨，市场订单表现处于缓慢恢复状态。部分工程在手项目承接四月份用钢订单饱和，后期库存消耗速度加快。根据我网调研的钢结构企业样本订单，4月份月环比新增订单增加的企业占比为43.82%，较3月预期环比新增订单上涨12.46个百分点，随下游订单逐步恢复，项目用钢消耗表现呈现上行态势。

  宏观预期来看，当前国内景气状况有望逐步修复，这主要得益于刺激政策对于市场信心的提振，随着PPI和PMI的价格分项指数等价格信号出现，而且向上趋势已经确立，利润同比增速的拐点已然浮现。工业公司整体进入被动去库存阶段，甚至部分行业已进入补库阶段基本确认，市场有望得到阶段性修复。

  对于出口而言，3-4月的型材出口量也维持较高水准，将有利于对冲内需不足。

  综合来看，四月到五月基本面的关注点应放在供应端，考虑到目前原料价格等对于长流程型钢企业和调坯型钢企业依然是较大成本压力，成本端助推成品材价格，起到一定支撑作用。型钢下游钢构、装配式住宅热点消费仍属于温和增长，边际效应不明显，型钢压力或转移至上游端。从每周表需数据分析来看，传统旺季效应逐步显现，需求或有集中释放，对价格也有一定支撑。